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以今年五月转债市场所经历的调整阶段为例，不难发现多数金融标的在市场波动放大时表现相对稳定且成交量并未出现明显压缩，占全市场成交量占比也呈现上行趋势。掘金成长标的我们对明年转债市场的整体判断是先抑后扬，来看以短期beta收益为主的结构性机会将主导市场，但随着权益市场盈利的拐点以及转债市场内生弹性的修复，alpha收益有望重新给投资者带来更多惊喜，其中我们特别关注公司质优年内存在被错杀风险的标的。

新增需求步伐缓慢在今年年中撰写的转债市场回顾中，我们提出随着市场规模的快速扩容，转债市场涌入了诸多新面孔，并将现有的投资者明确的划分为了传统的固定收益类投资者、以正股基本面为核心的权益类投资者以及追求绝对收益的量化类投资者。需求端的结构变化使得转债市场的定价机制更加复杂，同时放大了机会与风险。

从业绩上看，在2017年时，盛运环保营业收入和归母净利润分别为13.57亿元和-13.18亿元，2018年营业收入和归母净利润分别为5.15亿元和-31.12亿元，营业收入同比下滑62.04%，归母净利润同比变动136.11%。盛运环保2019年三季报显示，盛运环保实现营业收入4.31亿元，实现归母净利润-5.52亿元。

李红看到这个情形，忍不住问周边的人，为什么刚才没有人上去救孩子？周边有人回答说，凶手身强力壮，而且手里有扳手状的物体，怕自己不是他的对手。制止暴行 凶手父亲第一个“站出来”第一个“站出来”制止凶手的，是他的父亲。“一点半，凶手坐在小孩身上，小孩已经一动不动。又过了约三四分钟，凶手的父亲骑着摩托车回来了，随即上前把凶手拉开，”李红记得，“那时候，才有其他人跟着上前去，把凶手一起控制住。一起跟上去的，包括之前围观的那个物业主任。”

来源：财华社中国中铁（00390-HK）公布，按中国企业会计准则编制，截至2019年3月31日止首季盈利38.44亿元（人民币．下同），同比增长20.21%，每股盈利15分。营业收入1597.34亿元，按年升8.24%。一季度，公司业务规模稳健增长，盈利能力进一步提升。实现新签合同额3，132.9亿元，同比增长0.3%；未完合同额为30，304.4亿元，较上年末增长4.4%。实现营业总收入1，602.63亿元，同比增长7.97%；实现归属于上市公司股东的净利润38.44亿元，同比增长20.11%；公司综合毛利率为10.01%，同比增加0.57个百分点；一季度基本每股收益为0.150元，同比增长14.5%。公司降杠杆控风险工作持续推进，资产负债率在规模增长中保持基本稳定，期末公司资产负债率为76.55%。

以下为文字实录：施建军：首先非常感谢张会长，感谢中国期货业协会给我们敦和资管一个机会来承办此次论坛，也感谢南华期货的张罗，做了大量的会务工作，还感谢今天的演讲嘉宾，付鹏老师，我都听他的语音课堂，还有很多知名公司的大佬今天来分享很多精彩观点，也感谢来参加会议的朋友。